Zhongtai Securities menunjukkan bahwa dimulainya kembali produksi aluminium elektrolitik dalam negeri dan percepatan produksi masih sulit untuk mengubah pola pasokan dan permintaan yang ketat, dan harga aluminium diperkirakan akan tetap tinggi di bawah dukungan persediaan yang rendah.
1) Dimulainya kembali dan commissioning perusahaan aluminium elektrolitik domestik telah meningkat secara signifikan, meningkatkan ekspektasi pasokan aluminium elektrolitik domestik
Selama 21 tahun penyimpanan air dan penjadwalan yang optimal, lebih banyak air masuk selama 22 tahun musim kemarau, dan pasokan air dan listrik melimpah.Selain konsumsi listrik di luar musim saat ini, kebijakan tersebut mendukung perusahaan aluminium elektrolitik untuk melanjutkan dan mulai berproduksi.
Pada 22 Februari, proyek aluminium hijau Yunnan telah meningkatkan beban listrik hampir 1 juta kilowatt dibandingkan sebelum kenaikan, melepaskan lebih dari 600.000 ton kapasitas produksi aluminium tenaga air.Diperkirakan pada akhir Maret, proyek pembangkit listrik tenaga air dan aluminium provinsi akan mencapai 4,3 juta ton, dan tingkat utilisasi kapasitas akan mencapai 80%.
Dalam hal dimulainya kembali produksi, pada 25 Maret, total skala dimulainya kembali domestik adalah 1,68 juta ton, dengan tingkat dimulainya kembali 61,2%, di mana skala dimulainya kembali di Provinsi Yunnan adalah 940 ribu ton, menyumbang 55,95% dari nasional. skala, dan skala produksi dalam negeri yang akan dilanjutkan adalah 1,067 juta.ton, di mana skala produksi yang akan dilanjutkan di Yunnan adalah 400.000 ton, merupakan 37,49% dari skala nasional.Di bawah kebijakan saat ini dan lingkungan catu daya, diharapkan bahwa perusahaan aluminium elektrolitik domestik akan mempertahankan laju dimulainya kembali produksi yang relatif cepat.
Dalam hal kapasitas produksi baru, pada 25 Maret, kapasitas produksi aluminium elektrolitik yang baru diinvestasikan di Cina adalah 320.000 ton, dan kapasitas produksi aluminium elektrolitik yang akan diproduksi adalah 2,29 juta ton, di mana kapasitas produksi yang baru ditugaskan di Provinsi Yunnan adalah 220.000 ton, merupakan 68,75% dari total skala produksi dalam negeri.Kapasitas produksi yang akan dioperasikan di Yunnan adalah 1,16 juta ton, merupakan 50,66% dari total kapasitas produksi dalam negeri yang akan dioperasikan.Di bawah kebijakan saat ini dan lingkungan catu daya, diharapkan perusahaan aluminium elektrolitik domestik masih akan mempertahankan ritme produksi yang relatif cepat.
2) Meskipun ada tanda-tanda meredanya ketegangan geopolitik di luar negeri, pemulihan produksi aluminium elektrolitik masih membutuhkan waktu
Di satu sisi, ketegangan geopolitik sebelumnya telah semakin meningkatkan harga energi di negara-negara Eropa.Sejak musim panas 2021, masalah energi di Eropa semakin meningkat.Kekurangan energi telah menyebabkan melonjaknya tagihan listrik di Eropa.Di bawah kompresi laba, pabrik aluminium Eropa secara pasif mengurangi produksi.Kapasitas produksi tahunan aluminium elektrolitik telah berkurang lebih dari 875.000 ton.
Di sisi lain, ketegangan geopolitik telah meningkatkan ketidakstabilan produksi keju kemasan aluminium elektrolitik.Pada 1 Maret, Rusal mengumumkan bahwa karena tantangan logistik dan transportasi yang tak terhindarkan di Laut Hitam dan sekitarnya, ia harus menutup sementara wilayah Nikolaev di Ukraina.produksi di kilang alumina Nikolaev, dan Australia mengumumkan bahwa mereka akan berhenti mengekspor bahan mentah seperti alumina dan bauksit ke Rusia.Meskipun ketegangan geopolitik saat ini menunjukkan tanda-tanda mereda, akan membutuhkan waktu untuk produksi aluminium elektrolitik untuk melanjutkan, dan output tahunan masih akan terpengaruh.
3) Di sisi permintaan, permintaan eksternal masih kuat, dan permintaan domestik belum tertransmisikan oleh kebijakan
Dibandingkan dengan data PM manufaktur ekonomi utama dunia, Amerika Serikat dan kawasan euro masih pada tingkat kemakmuran yang relatif tinggi, dan ekonomi luar negeri masih memiliki permintaan yang kuat untuk konsumsi aluminium elektrolitik.Penurunan permintaan aluminium elektrolit dengan latar belakang likuiditas menyusut: Setelah kebijakan domestik terus meningkat sejak akhir 21, kebijakan terus meningkat.Namun, dengan mempertimbangkan faktor-faktor seperti jeda waktu transmisi kebijakan dan gangguan epidemi, permintaan domestik diperkirakan akan membutuhkan waktu untuk pulih.
Saat ini, permintaan global tetap pada tingkat yang tinggi, tetapi dari perspektif jangka panjang, permintaan aluminium elektrolitik di masa depan masih merupakan perlombaan antara kontraksi likuiditas luar negeri dan pertumbuhan stabil domestik.
4) Inventaris: Inventaris pada tahun 2022 akan berada pada level terendah secara historis
Pada 25 Maret, inventaris sosial ingot aluminium elektrolitik domestik adalah 1,039 juta ton, penurunan tahun-ke-tahun sebesar 16,95%.
Di luar negeri, diuntungkan dari pengendalian bertahap epidemi global, dikombinasikan dengan krisis energi Eropa dan ketegangan geopolitik, sulit untuk melihat peningkatan aluminium elektrolitik di luar negeri.Inventaris LME melanjutkan tren destocking sepanjang 21 tahun.Per 25 Maret, persediaan LME adalah 67,81 10.000 ton, turun dari tahun ke tahun 64,79%, level terendah sejak 2016.
5) Dimulainya kembali produksi aluminium elektrolitik dalam negeri dan percepatan produksi masih sulit untuk mengubah pola pasokan dan permintaan yang ketat, dan harga aluminium diperkirakan akan tetap tinggi di bawah dukungan persediaan yang rendah.
Sisi penawaran: Meskipun dimulainya kembali produksi aluminium elektrolit dalam negeri dan percepatan produksi telah mendorong produksi aluminium elektrolit domestik, ketegangan geopolitik sebelumnya lebih lanjut berdampak pada stabilitas produksi aluminium elektrolit luar negeri, dan produksi aluminium elektrolit luar negeri akan terpengaruh sampai batas tertentu. .
Sisi permintaan: Federal Reserve telah memulai siklus menaikkan suku bunga dan menyusutkan neraca, dan tren tertinggi dan penurunan ekonomi luar negeri telah ditetapkan, menyeret turun permintaan luar negeri untuk aluminium elektrolitik, sementara permintaan domestik masih membutuhkan upaya lebih lanjut untuk menstabilkan kebijakan pertumbuhan.Diperkirakan tingkat pertumbuhan permintaan aluminium elektrolit global pada tahun 2022 akan turun kembali.
Secara keseluruhan, menurut perkiraan, ketatnya pola suplai dan permintaan aluminium elektrolit global pada tahun 2022 masih akan sulit diubah.Di bawah dukungan persediaan yang rendah, harga aluminium akan tetap tinggi.